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迅達(dá)工業(yè)IPO：核心產(chǎn)品產(chǎn)銷率持續(xù)下降上市前突擊申請專利“撐門面”

發(fā)布時間：

2022-09-23

隨著汽車工業(yè)的不斷發(fā)展，汽車零部件企業(yè)的獨(dú)立化和專業(yè)化發(fā)展趨勢越來越明顯。近日，浙江迅達(dá)工業(yè)科技股份有限公司(以下簡稱“迅達(dá)工業(yè)”)提交招股書，擬在創(chuàng)業(yè)板上市。 2022年上半年，受國內(nèi)部分地區(qū)疫情影響，國內(nèi)汽車行業(yè)受到短期沖擊，面對下游“降溫”的情形，作為汽車傳動系統(tǒng)零部件生產(chǎn)商的迅達(dá)工業(yè)業(yè)績難掩下滑的窘境。

“近半數(shù)研發(fā)技術(shù)人員學(xué)歷偏低。”

*本文僅代表作者觀點(diǎn)，不代表知聯(lián)社立場

隨著汽車工業(yè)的不斷發(fā)展，汽車零部件企業(yè)的獨(dú)立化和專業(yè)化發(fā)展趨勢越來越明顯。近日，浙江迅達(dá)工業(yè)科技股份有限公司(以下簡稱“迅達(dá)工業(yè)”)提交招股書，擬在創(chuàng)業(yè)板上市。

2022年上半年，受國內(nèi)部分地區(qū)疫情影響，國內(nèi)汽車行業(yè)受到短期沖擊，面對下游“降溫”的情形，作為汽車傳動系統(tǒng)零部件生產(chǎn)商的迅達(dá)工業(yè)業(yè)績難掩下滑的窘境。2019-2021年及2022年上半年報告期內(nèi)，公司核心產(chǎn)品同步器的產(chǎn)銷率逐年下滑，導(dǎo)致存貨規(guī)模增大。與此同時，賒銷的收款方式使得公司應(yīng)收賬款高企，回款周期拉長。

值得注意的是，盡管同時擁有高新技術(shù)企業(yè)和“專精特新”企業(yè)認(rèn)定，迅達(dá)工業(yè)在研發(fā)創(chuàng)新方面卻難敵同行業(yè)公司，上市前夕還有“突擊”申請專利的嫌疑。此外，迅達(dá)工業(yè)近半數(shù)研發(fā)人員學(xué)歷為大專及以下，核心技術(shù)人員中僅一人取得本科學(xué)歷，技術(shù)研發(fā)團(tuán)隊學(xué)歷偏低。

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核心產(chǎn)品產(chǎn)銷率連降

公開資料顯示，迅達(dá)工業(yè)主要從事汽車傳動系統(tǒng)零部件研發(fā)、生產(chǎn)、銷售，目前核心產(chǎn)品為汽車變速器用同步器總成、齒轂、齒套等產(chǎn)品。公司下游客戶主要為上汽變速器、青山工業(yè)、山東蒙沃等國內(nèi)知名汽車變速器制造企業(yè)，產(chǎn)品最終應(yīng)用于長安汽車、東風(fēng)汽車等眾多品牌的中低端車型中。

雖然抱上知名車企的“大腿”，但受國內(nèi)乘用車輛銷量下滑、下游需求減弱等因素影響，報告期內(nèi)，迅達(dá)工業(yè)陷入營收增長停滯、歸母凈利潤下滑的困境。2019-2022年上半年，迅達(dá)工業(yè)營業(yè)收入分別為2.30億元、2.28億元、2.43億元和9513.78萬元，同期歸母凈利潤分別為4265.29萬元、5454.05萬元、5372.99萬元和2115.21萬元。

2022年上半年，受到國內(nèi)部分地區(qū)疫情影響，汽車行業(yè)受到短期沖擊，當(dāng)期汽車銷量1205.70萬輛，較上年同期下降了6.47%。此外，疊加新能源車型熱銷的沖擊，國內(nèi)中低端車型尤其是中低端燃油車型銷量也較去年同期有所下滑。

根據(jù)搜狐汽車數(shù)據(jù)，使用迅達(dá)工業(yè)“SC16M5同步器”的五菱宏光系列車，2022年1-8月的銷量累計為8.35萬輛，較2021年同期的12.52萬輛下滑了33.26%。使用迅達(dá)工業(yè)“DF727同步器”的長安逸動系列車，2022年1-8月的銷量累計為9.88萬輛，較2021年同期的11.45萬輛下滑了13.54%。

終端車型銷量的下滑，也影響了上游供應(yīng)商迅達(dá)工業(yè)同步器產(chǎn)品的產(chǎn)銷量。2020年迅達(dá)工業(yè)同步器產(chǎn)品的銷量同比下降了4.22%，2021年數(shù)據(jù)與之基本持平，而2022年上半年，公司同步器產(chǎn)品銷量有所下滑，不足以往三年的一半。

圖片來源：迅達(dá)工業(yè)招股書

同時，迅達(dá)工業(yè)同步器產(chǎn)品的產(chǎn)銷率明顯下降。2020年，該產(chǎn)品產(chǎn)銷率最高達(dá)99.26%，2021年其產(chǎn)銷率降至90.89%，2022年1-6月，進(jìn)一步下降至84.96%。

應(yīng)收賬款、存貨雙高現(xiàn)金流承壓

產(chǎn)銷率逐年下降也導(dǎo)致公司庫存壓力加重。

報告期各期末，公司存貨的賬面價值分別為5220.2萬元、5105.3萬元、7203.19萬元和9116.33萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為17.49%、17.79%、24.21%和32.44%。較大規(guī)模的存貨為公司帶來了存貨跌價風(fēng)險，同期相對應(yīng)的存貨跌價準(zhǔn)備計提金額分別為469.75萬元、525.03萬元、525.89萬元和590.36萬元。

此外，相比同行業(yè)可比公司，迅達(dá)工業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率處于偏低態(tài)勢。2019—2021年，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.44次、2.56次和2.26次，同期，同行業(yè)可比公司存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為3.47次、3.41次和3.27次。

存貨積壓的同時，迅達(dá)工業(yè)的應(yīng)收賬款也逐年提高。招股書顯示，迅達(dá)工業(yè)對客戶主要采取賒銷的收款方式，報告期各期末，迅達(dá)工業(yè)的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)合計的賬面價值分別為2.17億元、1.99億元、1.72億元、1.32億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為72.74%、69.22%、57.75%、46.99%。盡管應(yīng)收賬款數(shù)額和占比均出現(xiàn)下降，但2022年上半年迅達(dá)工業(yè)的應(yīng)收賬款及票據(jù)卻遠(yuǎn)超同期營收。

報告期各期，迅達(dá)工業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也低于行業(yè)均值，分別為2.25次、2.16次、2.48次、1.25次，2019-2021年行業(yè)均值水平為3.64次、3.59次、3.95次。

回款周期相對較長，導(dǎo)致公司現(xiàn)金流面臨一定的壓力。報告期內(nèi)，迅達(dá)工業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流分別為-919.96萬元、5440.41萬元、4932.33萬元和1069.26萬元。

雖然我國汽車產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入相對平穩(wěn)的發(fā)展階段，但若未來汽車消費(fèi)低迷，加之核心產(chǎn)品連年下降的產(chǎn)銷率、暴增的存貨及高企的應(yīng)收賬款，或?qū)檠高_(dá)工業(yè)此后的經(jīng)營埋下一顆不定時"炸彈"。

上市前夕集中申請專利近半數(shù)研發(fā)技術(shù)人員學(xué)歷偏低

根據(jù)招股書，迅達(dá)工業(yè)稱其在經(jīng)營發(fā)展過程中，一貫重視技術(shù)開發(fā)和積累，形成了豐富的技術(shù)儲備，及多個可廣泛應(yīng)用于汽車零部件產(chǎn)品的技術(shù)成果。此外，公司擁有高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定和“專精特新”企業(yè)認(rèn)定。

然而，在創(chuàng)新研發(fā)方面，迅達(dá)工業(yè)專利數(shù)量及研發(fā)費(fèi)用率均不敵同行業(yè)可比公司。

迅達(dá)工業(yè)表示，公司截至招股說明書簽署日，公司已獲得發(fā)明專利9項、實(shí)用新型專利16項。值得注意的是，其中8項發(fā)明專利為迅達(dá)工業(yè)2020年、2021年集中申請，有7項在2022年才獲得授權(quán)。

而相較于同行可比公司，迅達(dá)工業(yè)在專利數(shù)量方面略遜一籌。截至2022年6月底，同行業(yè)可比公司豪能股份擁有專利157項；精鍛科技擁有專利194項，其中發(fā)明專利44項；明陽科技擁有專利38項，其中發(fā)明專利4項。

此外，研發(fā)投入方面，報告期各期，迅達(dá)工業(yè)投入的研發(fā)費(fèi)用分別為1070.8萬元、1075.77萬元、1171.41萬元以及576.76萬元。從項目構(gòu)成來看，近半數(shù)研發(fā)費(fèi)用花在職工薪酬上，分別為486.41萬元、502.51萬元、575.38萬元、275.19萬元。值得注意的是，迅達(dá)工業(yè)的研發(fā)技術(shù)人員存在學(xué)歷偏低的情況。招股書顯示，截至2022年6月，迅達(dá)工業(yè)員工總數(shù)為358人，研發(fā)人員為36人，占公司員工總?cè)藬?shù)的10.06%，其中核心技術(shù)人員4人。

公司員工學(xué)歷構(gòu)成上，本科及以上21人，大專36人，高中及以下301人。也就是說，迅達(dá)工業(yè)36名研發(fā)人員中近半數(shù)是大專及以下學(xué)歷，而四名核心技術(shù)人員中僅陳春賢取得本科學(xué)歷，王紅宇和鐘勇火為大專學(xué)歷，劉忠云中專學(xué)歷。

對于迅達(dá)工業(yè)IPO進(jìn)展，中國網(wǎng)財經(jīng)將保持持續(xù)關(guān)注。（來源：中國網(wǎng)財經(jīng) 作者：葉淺單盛群）

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